（原标题：储能变局⑥丨三季度储能板块马太效应放大 出货高增退藏忧）

21世纪经济报谈记者忌惮懿 上海报谈

本年前三季度，A股新能源上市公司中，储能业务似乎成了事迹涨跌的分水岭。

一方面，市集需求快速扩张带来了电板、集成厂商的出货量高企；另一方面，国内强烈的价钱竞争也为储能板块亮眼的事迹表示背后带来了些许隐忧。

出货量节节攀登

上游材料端价钱下跌，为居品降本带来了史无先例的红利期，也为出货量走高提供了坚实的支执。

笔据高工产研锂电询查所(GGII)的最新数据，2024年前三季度，锂电板出货量达786GWh，同比增长30%。其中，储能电板出货量为216GWh，同比增长70%，而能源电板出货量为533GWh，同比增长20%。

宁德期间、亿纬锂能等能源电板玩家将储能视为第二增长弧线，在能源电板需求疲软确当下填补了缺口。

宁德期间前三季度的储能电板出货量约70GWh，第三季度储能电板的出货量达到当季度出货量126.5GWh的四分之一，国表里各占一半。事实上，从电板出货量结构来看，宁德期间第三季度储能电板的占比同比从20%进步到了25%，比能源电板的增长需求更显鼎沸。

无罕见偶，本年前9个月，亿纬锂能的储能电板出货量高达35.73GWh，同比增长115.57%。而能源电板前三季度出货量增速不到5%，为20.71GWh。在8月底举行的事迹说明会上，亿纬锂能高管曾显现，当今公司储能电板居品也曾是满产状态，从下半年在手订单需求看，瞻望依然满产。

而在远期，“2025年能源（电板）和储能（电板）出货量的合座观望想法是101GWh，瞻望储能电板占比更高。”在事迹说明会上，亿纬锂能搞定层建议了上述想法。

另一能源电板玩家的业务结构中储能的身影也启动放大。国轩高科在电话会上提到，前三季度合座出货量大幅进步，储能出货占比约35%。

除了电板厂商，集成商也启动享受到出货量红利。

储能业务作为阳光电源事迹增长第二极，在阳光电源的收入结构中的占比徐徐高潮。电话会中，公司也说起了储能出货量的关系程度，公司称：“第三季度储能出货已启动上量，第四季度具体出货量暂时还不明晰，需要看订单的录用程度要求，本年本体数据暂不好预估，完成岁首想法问题不大，来岁的出货想法尚待研究。”

特斯拉储能前三季度的累计装机量为20.4GWh，第三季度达6.9GWh，同比增长73%。事实上，本年第二季度，特斯拉单季度录用储能居品装机量达9.4GWh，已创下特斯拉的储能新增装机记录。阿特斯三季报表示亮眼，其中其“大储”出货量、利皆增，出货量和单元净利润创单季历史新高。

产能方面，似乎也印证着市集需求正在扩张。

特斯拉在财报中重申，上海超等工场瞻望将在2025年第一季度启动发货Megapack。亿纬锂能也在本年7月晓喻将于马来西亚配置其首座国外储能电板工场。

盈利智商权贵分化

尽管关于头部企业而言，出货量正走在上行轨谈。但关于多少企业而言，第三季度的“账本”不仅出现了分野还逃匿危急。

多家上市公司仍难以扭转破绽。

老牌储能企业科陆电子贸易收入和盈利智商均出现下跌。前三季度贸易收入为29.05亿元，同比下跌13.15%，第三季度贸易收入为9.94亿元，同比下跌44.26%，净利润耗费1.53亿元，较昨年同期的0.78亿元耗费额进一步加多。毛利率32.02%，比拟半年报的34.13%，有所下滑。

作为国内较早插足储能系统集成界限的企业，科陆电子也曾启动“从指甲缝里抠钱”。

10月25日，科陆电子公告称，要将其位于深圳市光明区科陆贤人能源产业园（工业区）5B栋4-30层整租给深圳市光明新城产业投资发展有限公司，租出期限14年零7个月，房钱（含税）系数13,485.60万元。

公司称，本次对出门租部分房产有意于周转公司闲置钞票，提高钞票的使用效果，加多收入，对公司改日财务气象将产生一定的积极影响。

但屋漏偏逢连夜雨，科陆电子近期又自爆此前一笔2.56亿元的中标花样“告吹”。其称，公司被南边电网公司给与市集禁入处理措施，处理期限18个月，处理措施起计期间为2024年7月29日。公告炫耀，上述2.56亿元中标花样过头他已中标但未缔结合同的花样瞻望后续无法实行。

事实上，科陆电子（不含子公司）近三年从南边电网体系赢得的年平均收入占公司近三年平均贸易收入的比例为9.10%。那么，本次被南网“拉黑”无疑将对公司改日三年的业务带来一定的打击。

派能科技的三季度财报一样退却乐不雅。其前三季度收入14.12亿元，同比下跌53.69%；第三季度贸易收入5.53亿元，同比增长12.31%。前三季度净利润为0.37亿元，同比下跌94.29%，尽管第三季度净利润为0.17亿元，但在扣除非频频性损益后，仍靠近耗费。

此外，国外库存压力尚未竣工消退，给公司带来了减值损失系数计提7296.21万元。

而关于头部企业，“盈利王”阳光电源三季报不仅赚的盆满钵满，公司销售毛利率也在高潮，来到了近十年的高位。前三季度公司销售毛利率为31.32%，较昨年全年加多了近1个百分点。

但是，阳光电源应收账款在第三季度末加多至253.14亿元，同比加多约90亿元。

公司讲明，至三季度末应收账款余额较岁首加多42亿元，主若是收入增长带来应收账款限制的加多，按合同条件，回款还有一定账期，变成应收账款短期内增长；另外，放胆当今国内收入占比比拟昨年同期进步，国内花样付款周期一般比国外长，结构性影响本期应收账款加多。

当被投资者问及，三季度收入环比二季度增速不算太快，同期存货大增，是否意味着公司在前三季度储能证实收入较少等关系问题时，公司称：“‘大储’是花样制，收入证实周期比较长，公司的居品从发货到最终收入证实，具体确收节律要看缔结的合同条件。有的是货到现场证实，有的是调试完才证实，相应着实收周期也有很大各别。公司储能发货量同比一直是在增长的，由于收入证实的滞后性，本年第三季度发货的收入证实会延后到第四季度或来岁。”

这也意味着，出货量增长也将带来新的现款流与库存风险。

出海博红利

现如今，出海正成为储能企业的一大风向标。头部企业正在大家范围内“收割”订单。

在10月末澳大利亚的一场展会上，阳光电源、海博念念创、欣旺达储能、楚能新能源四家中国的储能企业就在当地签署了配合公约，订单共计4.1GWh。更早一些，7月16日，阳光电源晓喻与沙特ALGIHAZ告捷签约7.8GWh储能花样，这亦然放胆当今大家范围内最大的储能订单。中国企业在大家储能市集的浸透率正在进步。

然则，驱动储能企业出海的能源并不单是来自于国外产能供不应求，还有国外更高的利润池。

阳光电源坦言，储能的盈利智商在各个市集各别很大。

在国外市集，泰西市集竞争模式比较富厚，盈利智商改日相对较好。同期，价值孝敬亦然储能业务盈利智商的一大影响成分。泰西等市集投资收益率比较好，客户对储能系统的要求也相配高，愈加宽恕的是储能能否如期并网、能否恒久富厚运行，相应的壁垒也比较高。

记者精采到，阳光电源臆测在德国刊行GDR，召募资金48.8亿元，用于逆变器及储能的产能扩建，新增年产35GWh储能产能、50GW逆变开发产能。这也意味着，其正在加快国外市集产能布局，以及进一步深耕国外市集。

无罕见偶，光伏组件龙头阿特斯在国外市集的大储正在享有令国内企业垂涎欲滴的毛利。国海证券测算，阿特斯第三季度“大储”的单元盈利超0.25元/Wh，归因于资本用度管控智商。瞻望其2024全年大储出货超7GWh，这也意味着有望同比增长5倍以上。

而在国内市集，新能源配储的投资收益机制尚不完善，下搭客户对储能居品价钱相对明锐，竞争也相配强烈，市集价钱较低，盈利智商较差。

尤其是，近来国内大储花样招标中，频繁出现廉价中方向风物激刊行业热议。当储能系统的中标价钱跌至0.6元/Wh以下之时，被觉得也曾跌破资本价。

然则，业内东谈主士指出，尽管国外市集看似诱东谈主，但关于刚刚尝试出海的企业仍然危急四伏。“近些年，中国企业为了幸免国内竞争，约略为了对冲价钱损失，取舍出海，将国外看成念游乐场，但其实国际市集的风险瑕瑜常高的。最近这一两年出去的企业，在国外都有可能要职守高额的‘膏火’。”

不外变化正在产生。记者获悉，近日已有一央企最初修改了储能行业招投标递次，指令“最廉价中标”变为“中间价中标”，同期评标权重中的本事分压倒性跳跃价钱分。业内东谈主士指出，通过引入中间价中标，不错幸免恶性价钱竞争，促使企业在价钱和质地之间找到均衡点，这或将在全行业引颈变革风向标。